文华财经两次冲击IPO无(wú)果

　　文华财经系头(tóu)部期(qī)货软件商。公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至2021年年末，文华财经与国内139家期货(huò)公司合(hé)作，占(zhàn)国内期(qī)货公司总数(shù)的92.67％。截至2021年12月，文华财(cái)经PC端(duān)交易软件的月活跃(yuè)学生党如何自W，如何自我安抚用户数（MAU）为58.19万人，移动端随(suí)身行(xíng)软(ruǎn)件(jiàn)的月活跃用户(hù)数（MAU）为150.94万人(rén)。

　　2015年以来，文华财(cái)经(jīng)曾(céng)两次冲击A股(gǔ)IPO，但均未(wèi)能叩开(kāi)资本市场大(dà)门(mén)。

　　文华财经的第一(yī)次IPO之旅要追(zhuī)溯(sù)到2015年，当(dāng)年11月(yuè)，文华财(cái)经首次报(bào)送创业板IPO申(shēn)请资(zī)料。不过，在经历两年多的漫长等待后，2018年4月(yuè)，深交所决定终止审查，文华财经此次创业板IPO闯关失(shī)败。

　　2021年6月，文华财经(jīng)再次(cì)递交招股书，拟冲刺创业(yè)板IPO。2022年6月，文华(huá)财经申请撤(chè)回发行(xíng)上市申请文件，深交所决定终止对其首次公(gōng)开发行(xíng)股票并在创业板上市(shì)的审核。文华财(cái)经第(dì)二(èr)次IPO也无果而终。

　　金(jīn)证股(gǔ)份昨晚(wǎn)发布的公告(gào)显示，本次交易事(shì)项尚处于筹划阶段，公司目前(qián)正与交易(yì)意向方接洽(qià)，初步确定(dìng)的交易对方(fāng)包括尚守(shǒu)哲、大连(lián)经一卓(zhuó)远管理咨询合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业（有限合伙）（下称大连经一）、苏州中新兴(xīng)富新兴产(chǎn)业(yè)投资合伙企业（有(yǒu)限(xiàn)合伙）（下称苏州中新）、上海(hǎi)经一投资管理(lǐ)合伙(huǒ)企(qǐ)业（有限合伙）（下(xià)称上海经(jīng)一）、上海兴富创业投资管理(lǐ)中(zhōng)心（有限(xiàn)合(hé)伙）（下(xià)称兴富创投）、王凯及杨孝胜(shèng)，前述交易对方合计持有标的(de)公(gōng)司90.97％的(de)股权。

　　金证股(gǔ)份表(biǎo)示，根据《上(shàng)市公司重大资产重组管理办法(fǎ)（2023修订）》和《上海证券交易所股(gǔ)票上市(shì)规则（2023年(nián)2月修订）》等相关规定，本次交(jiāo)易(yì)前，交(jiāo)易对方与公司不(bù)存在关联(lián)关(guān)系(xì)。本(běn)次交(jiāo)易完成后，交易对(duì)方尚(shàng)守(shǒu)哲(zhé)持有公司的股份(fèn)比(bǐ)例预计将超过5％，本次交易(yì)预计将构成关联(lián)交易(yì)。本次交易前，公司无(wú)控股股(gǔ)东(dōng)、实(shí)际控制(zhì)人；本次交易(yì)完成后，公(gōng)司(sī)第(dì)一大(dà)股东不会发生变化，且不(bù)存在(zài)实际支(zhī)配公司股(gǔ)份表决权超(chāo)过30％的股东(dōng)，公司仍将无控股股东(dōng)、实际控(kòng)制人，预计不(bù)构成公(gōng)司重大资(zī)产重组。

　　文华财经注册资本4000万元，实(shí)际控(kòng)制人为该公司董事长兼总经理尚守哲。根据文华财经此前(qián)披露的招股书，截至(zhì)2021年年(nián)底，尚(shàng)守哲对(duì)文华财经的直接(jiē)持股比例为64.353％，此外，还通过大连经一和(hé)上海经一分别控制文华财(cái)经9％和4.95％的(de)股(gǔ)份(fèn)，合计控制78.303％的股份。

　　其他交易对(duì)方中，苏州中新、兴富创(chuàng)投、王凯(kǎi)及杨孝(xiào)胜(shèng)对文(wén)华财经的持(chí)股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为(wèi)4.9655％、3％、2.997％、1.7％。

　　金证股(gǔ)份盈利能力有望提升

　　作(zuò)为金(jīn)融科技全领域服务商，金(jīn)证股份为证(zhèng)券、基(jī)金、银行、期货、信托、交易(yì)所、监管机构(gòu)等(děng)行业客户提供(gōng)全技术栈、全产品线(xiàn)解决方案，同时与政府(fǔ)机(jī)关、互(hù)联网公司合作开展包(bāo)括智慧城市在内的数字经(jīng)济业(yè)务。

　　2023年一季报(bào)显示，报告(gào)期内，金(jīn)证(zhèng)股份实(shí)现营业(yè)收入(rù)12.64亿元，较(jiào)上年同期增长2.84％；实现归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净利(lì)润-5847.16万(wàn)元(yuán)。报(bào)告(gào)期(qī)内，金证股份证券经纪业务软件收入较上年同(tóng)期略有(yǒu)增长，资管机(jī)构软件(jiàn)收(shōu)入基本持平。报告(gào)期内，数字经济业务(wù)因验(yàn)收的大(dà)型政务项目(mù)成本增幅大于收入增(zēng)幅，导致(zhì)业务毛利率及利润下(xià)降。报告(gào)期内公司确(què)认投资收益-1748万元，较(jiào)上年(nián)同期减少(shǎo)2035万元，主要(yào)是联(lián)营企业(yè)投资(zī)收益减少(shǎo)所致。

　　截至2023年3月(yuè)底，金证股份(fèn)总(zǒng)资(zī)产64.27亿(yì)元，净资产36.70亿元。

　　金证股份2022年年报显示，报告(gào)期内(nèi)，公司实现营业收入64.78亿元，同(tóng)比下(xià)降2.52％；实(shí)现归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)利润(rùn)2.69亿元，同比(bǐ)增长7.96％。

　　分(fēn)业(yè)务来(lái)看(kàn)，金(jīn)融(róng)行(xíng)业业务方面，2022年，金证股份实(shí)现营业收入23.25亿元，同比增长(zhǎng)7.25％。金证股(gǔ)份认为，公司金融行业的增长主要得益于两方面的因(yīn)素：一是公司在(zài)证券(quàn)市场行业占有率(lǜ)基(jī)础稳定，核心产品需(xū)求刚性，公司加快(kuài)产品新一(yī)代(dài)产品布局、积极(jí)推进项目上(shàng)线验收。二是在资管领域加强了资管(guǎn)IT业务发(fā)展力度(dù)，在多(duō)个核心产品和技术上形成领先优势(shì)，开始进入收(shōu)获期。

　　非金融(róng)行业业务(wù)方面，2022年，金证(zhèng)股(gǔ)份收(shōu)入为41.35亿元，同比下降(jiàng)7.49％。主要包括(kuò)数字经济业务、IT设备分销业务及科技(jì)园租赁业务。金证(zhèng)股份解释称，非(fēi)金融行(xíng)业的收入下降，主要(yào)由(yóu)于公(gōng)司(sī)在数(shù)字经济业务上，不同程度受到需求端的影(yǐng)响，项目跟进(jìn)、工程(chéng)实施(shī)、验收(shōu)结(jié)算审(shěn)计等(děng)存在(zài)滞后。

　　毛利率(lǜ)方(fāng)面，2022年，金(jīn)证股份综合毛(máo)利率为22.32％，较上年增加(jiā)1.97个百分(fēn)点。其中，金(jīn)融行业(yè)业务毛(máo)利率50.41％，较上年增加3.48个百分点；非金融科技业务毛利(lì)率6.53％，较上年下降0.93个百(bǎi)分点。

　　交(jiāo)易标的(de)业绩(jì)表现上，公开资料显示，2019—2021年，文(wén)华财经营业收入分别为20992.73万元、19207.84万元和(hé)23070.03万元；归(guī)属于母公司股东的净利润分别为7843.68万元(yuán)、7577.47万(wàn)元和(hé)8512.54万(wàn)元。

　　2019—2021年，文(wén)华(huá)财经营业(yè)毛利分别为16585.62万元、14177.11万(wàn)元及17168.10万元，综(zōng)合毛利率分别为79.01％、73.81％和74.42％。

　　截至2021年年底，文华财经(jīng)总资产(chǎn)为31708.21万元，所有者权(quán)益为19722.56万元，资产负债率为37.80％。

　　不(bù)难看出，无论从资产规模和盈利能力来看(kàn)，金(jīn)证股份均(jūn)远学生党如何自W，如何自我安抚高于文华(huá)财经(jīng)，但文华财经(jīng)的毛利率显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)金(jīn)证股份，无(wú)疑是一块优(yōu)质资产。

　　有业内人士认为，如果本次交易得以顺利(lì)实施(shī)，对于金证股份(fèn)而言，文华财经的优质资(zī)产注入后，其盈利能力(lì)将进一(yī)步提升；对于文华财经(jīng)而(ér)言(yán)，多年谋(móu)求上市(shì)无果后，可以实(shí)现“曲线上市”。

　　值得注意(yì)的是，在昨晚发(fā)布的公告中，金证(zhèng)股份并未披露具体的(de)交易(yì)细节，例如交易对价等。公告显示，2023年(nián)5月9日，金(jīn)证股份与主要交易对(duì)方就本次(cì)交易签署(shǔ)了《意向(xiàng)协(xié)议书》，公司拟(nǐ)向(xiàng)主要交易对方(fāng)发行股(gǔ)份及(jí)支付现金的方式购买其持(chí)有的文华财经90.97％的股权。上述(shù)《意向协议书》仅为交(jiāo)易(yì)各方(fāng)关于(yú)本次交易(yì)的初步合作意向，交易各方在本(běn)次交易中的具体权利义务以及各项安排以交(jiāo)易各(gè)方(fāng)最终(zhōng)签署的正(zhèng)式交易协议为(wèi)准。

　　金证股份还(hái)进(jìn)行了(le)风(fēng)险提示：截至(zhì)目前(qián)，本次(cì)交易仍(réng)处于筹划阶段，交(jiāo)易双(shuāng)方尚(shàng)未签署正式的交易协议(yì)，本(běn)次交(jiāo)易尚需履行(xíng)必要的内部决(jué)策程序，并经有权监管机构批准后方可正(zhèng)式实施(shī)，本次交易最(zuì)终能否实施尚存在较大(dà)不(bù)确(què)定性。

　　股价表现(xiàn)上，经(jīng)历了2020—2022年(nián)连(lián)续3年的下跌(diē)之后，今年以来，金证股(gǔ)份股价(jià)步(bù)入(rù)上升(shēng)通道。截至5月(yuè)9日收盘，金证(zhèng)股份股价报18.94元/股，年内涨幅高(gāo)达84.06％，总(zǒng)市值178亿元。

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