“非(fēi)农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更馈赠的意思(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘馈赠的意思新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了(le)反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是(shì)希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前(qián)云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要(yào)战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能化分析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际(jì)需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限(xiàn)问题等。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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